Débats sur la définition des hedge funds

Les « hedge funds » sont des fonds d’investissement d’un type particulier (on parle aussi de fonds de gestion alternative). Ils constituent l’une des questions chaudes de la crise.

L’amélioration de leur régulation a été débattue au G 20 de Londres en avril 2009. Une réforme de leur encadrement est de plus en plus envisagée en Europe. Elle fait déjà l’objet d’importantes controverses.

A voir : Sur google et La Tribune
et sur notre site : Régulation financière en Europe : le paquet de la Commission est-il bien ficelé ?

Les acteurs directs sont eux-mêmes très mobilisés sur ces enjeux pour défendre une régulation peu contraignante.

Pour aider à comprendre des termes très souvent utilisés et médiatisés sans être suffisamment expliqués, nous avons défini le mot dans notre rubrique « les mots de la finance » mis en ligne en décembre 2008. Récemment, nous avons reçu une lettre de HDF Finance acteur français de l’industrie des Hedge funds (www.hdf-finance.fr ) En substance, il nous adressait des félicitations pour l’ensemble de notre travail, mais pas pour notre mot de la finance hedge funds qui faisait l’objet d’un commentaire point par point. Nous remercions vivement la société HDF pour l’attention qu’elle a portée à notre travail.

Nous publions ses remarques telles qu’elle nous les a adressées, avec point par point nos propres observations. Nous espérons qu’ainsi l’internaute aura une meilleure compréhension de cette importante question. Qu’il n’hésite pas lui-même à verser de nouvelles questions ou commentaires, car le débat est ouvert sur notre blog.

Le mot de la finance : hedge fund

Les hedge funds sont des fonds d’investissement d’un type particulier. Il n’existe pas de définition légale, précise et formelle du terme. Le terme lui-même est trompeur. La traduction littérale en français est « fonds de couverture », c’est-à-dire se livrant à des placements de protection contre les fluctuations des marchés considérés. Une telle définition devrait les faire pencher du côté des fonds sans risque ; or, au contraire il s’agit de fonds particulièrement risqués, beaucoup plus risqués que les fonds communs de placement (OPCVM) . Pourquoi ?

Ils sont peu ou pas réglementés. A la différence des fonds d’investissement destinés au grand public, une part importante des fonds peut être investie en actifs illiquides ou complexes. Ils utilisent massivement les techniques permettant de spéculer sur l’évolution des marchés, à la baisse comme à la hausse (utilisation massive de produits dérivés, de la vente à découvert et de l’effet de levier). Ils sont peu transparents et souvent implantés dans les paradis fiscaux.

Leurs gérants y investissent une part de leur patrimoine et prélèvent des commissions très importantes en fonction de la surperformance du fonds. Cela les incite à faire prendre aux fonds des risques de marché importants.

En général, les investisseurs ayant déposé de l’argent sur ces fonds, ne peuvent réduire leur participation à tout moment mais seulement à certaines périodes prédéterminées.

Au cours des dix dernières années, les hedge funds ont enregistré une croissance rapide. On estime qu’aujourd’hui près de 10 000 fonds sont opérationnels dans le monde et qu’ils gèrent 1 426 milliards de dollars d’actifs, soit plus de 700 % de plus qu’en 1995 !

Les hedge funds représentent aujourd’hui une part significative des transactions sur de nombreux marchés. Autrefois petits groupes d’entrepreneurs, ils sont aujourd’hui, le plus souvent, de grandes institutions financières qui emploient des centaines de personnes.

Compte tenu de leur importance croissante et de leur spécificité, les hedge funds éveillent des suspicions quant à leur capacité présumée à déstabiliser les marchés voire à leur faire courir un risque systémique. Si ces inquiétudes sont légitimes pour certains, les hedge funds restent néanmoins des fonds d’investissement très rentables pour les investisseurs.