Liquidité

La liquidité est le fait, pour un actif, de pouvoir être acheté ou vendu rapidement en grandes quantités sans que cela ait d’effet majeur sur les prix. L’une des qualités premières d’un placement, outre sa rentabilité et sa faible exposition au risque, c’est sa liquidité. Ainsi, plus un marché est liquide, plus il est facile, rapide et peu coûteux d’y réaliser des transactions (achat ou vente) importantes. S’agissant des actifs financiers (actions, obligations), la liquidité est permise par la cotation en bourse. C’est même une fonction essentielle de la bourse que de garantir ainsi aux épargnants qu’ils pourront revendre leurs titres. Les valeurs des multinationales sont plus liquides que celles des petites entreprises qui évoluent sur un marché plus étroit.

Les marchés peuvent être parfois illiquides du fait d’un fort déséquilibre entre offre et demande. Si l’offre se rétracte, les prix montent. Et inversement, si l’actif n’est plus demandé, le vendeur est obligé de consentir une forte baisse pour trouver preneur. Dans certains cas même, le prix n’arrive pas à se former.

Le concept de liquidité s’applique à tous les marchés (immobilier, financier, crédit à court terme, à long terme). Un problème de liquidité sur un marché peut se transmettre aux autres, encore plus aujourd’hui du fait de la sophistication de ce que l’on appelle l’ingénierie financière (on pourrait aussi bien dire l’inventivité des financiers) et de la titrisation.

Dans la crise des « subprime », on a pu voir de graves problèmes de liquidité se transmettre du marché de certains OPCVM dits « monétaires dynamiques » à celui du marché du crédit à court terme que les banques se font entre elles (marché interbancaire). Les banques centrales ont dû intervenir pour apporter de la liquidité aux banques, en leur faisant massivement crédit. La suite a montré que cette crise de liquidité avait des racines assez profondes (bulle immobilière américaine) et ne trouverait pas de ce fait un dénouement très rapide…