Les impacts économiques de l’évolution des cours du pétrole

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Une baisse du prix du pétrole constitue a priori une bonne nouvelle pour les pays importateurs, car elle leur permet de réduire le montant de leur dépense énergétique, ce qui a un effet favorable sur la consommation et la croissance. À l’inverse, les pays exportateurs de pétrole voient leurs recettes diminuer et avec elles leurs perspectives de croissance.

L’interdépendance des économies mais aussi des autres énergies vient cependant nuancer ce tableau. Exemple avec la zone euro, la Russie, mais aussi les marchés financiers.

Des effets ambigus pour la zone euro

Une baisse du prix du pétrole est, a priori, une bonne nouvelle pour la zone euro. En effet, cette baisse entraîne ipso facto une réduction de la facture énergétique pour l’ensemble des pays de la zone euro, qui sont tous de gros importateurs de pétrole. Cette baisse est donc favorable à la compétitivité de leurs entreprises – et en particulier celles qui exercent leurs activités dans les secteurs intensifs en énergie comme les transports – ainsi que pour le pouvoir d’achat des ménages. In fine, la baisse du pétrole devrait avoir un effet positif sur la croissance en Europe.

Toutefois, plusieurs éléments sont susceptibles de limiter cet effet positif.

  • En premier lieu, si la baisse du pétrole s’accompagne d’une baisse de l’euro par rapport au dollar, celle-ci atténue la baisse du prix du baril libellé, lui, en dollars. L’impact global sur l’économie européenne n’est alors pas aussi puissant que l’importance de la chute des cours du pétrole ne le laisserait supposer.

  • Par ailleurs, dans un environnement marqué par une très faible inflation, la baisse du prix du pétrole renforce le risque d’apparition d’un processus déflationniste en zone euro qui se révélerait néfaste à la croissance.

  • Enfin, la baisse des revenus des pays exportateurs de pétrole réduit de facto leurs importations en provenance des pays de la zone euro. Il en résulte des pertes d’activité pour ces derniers qui viennent atténuer l’effet positif sur la croissance de la baisse du prix du pétrole.

Un pétrole peu cher peut se révéler néfaste pour la transition énergétique

En effet, un pétrole cher incite les consommateurs à se tourner vers des sources d’énergie alternatives au premier rang desquelles figurent les énergies renouvelables. A contrario, si le pétrole devient moins cher, ces énergies sont moins compétitives et donc moins attractives. En outre, les entreprises spécialisées dans ces énergies renouvelables, et les compagnies pétrolières elles-mêmes, risquent de freiner leurs investissements destinés au développement de technologies énergétiques alternatives. Autrement dit, un pétrole trop bon marché risque d’avoir un véritable effet démobilisateur pour les acteurs de la transition énergétique.

Une forte dépendance au baril : l’exemple russe

La baisse des prix du pétrole a un impact immédiat sur les marchés des changes à travers la chute des devises des pays exportateurs de pétrole. L’effet est particulièrement notable pour des pays qui n’ont pas une économie diversifiée et dont les coûts d’extraction du pétrole sont élevés. C’est le cas du Venezuela, mais aussi de la Russie. 

Les ressources pétrolières de la Russie, mais aussi de gaz naturel dont le prix est indexé sur le pétrole, représentent plus de la moitié des recettes d’exportation du pays. En 1998, lors de la crise asiatique et de la chute du baril à 10 dollars, la Russie s’était déclarée en cessation de paiement. Pour éviter un effondrement du rouble si le pétrole chute, la Banque centrale le défend en se portant acquéreuse de roubles en échange de devises étrangères. Mais pour cela, elle doit avoir accumulé assez de réserves de change quand les recettes pétrolières sont élevées. Elle peut aussi remonter ses taux d’intérêt pour rendre attractive la détention de rouble sur les comptes rémunérés des banques russes. Mais cela constitue un vrai risque pour l’économie : le niveau très élevé des taux d’intérêt disqualifie tout projet d’investissement financé par emprunt bancaire réduisant la croissance et enclenchant un cercle vicieux : baisse du produit intérieur brut (PIB), vente de roubles, etc.

Evolution du prix du pétrole en dollars et du taux de change rouble / dollar

Les marchés boursiers

La forte baisse du prix du pétrole affecte également les indices boursiers des places financières, et notamment de celles sur lesquelles la capitalisation boursière des entreprises spécialisées dans le secteur de l’énergie et de la production de pétrole pèse lourdement. C’est notamment le cas du CAC 40 en raison du poids de Total dans l’indice phare de la Bourse de Paris (encore 9 % début 2017 soit la plus forte pondération du CAC 40, mais qui a même atteint jusqu’à 15 %, le plafond maximum autorisé d’un titre dans l’indice). Ce phénomène ne se limite pas à la France puisque dans le principal indice américain, le S&P 500, le secteur de l’énergie a représenté plus de 15 % avant la crise de 2008 (contre 7,5 % aujourd’hui). Les perspectives de baisse de la rentabilité de ces entreprises génèrent alors de forts courants vendeurs sur ces titres.

Par ailleurs, les places financières sont également touchées indirectement par la baisse du prix du pétrole : beaucoup de spéculateurs ou de hedge funds parient sur la poursuite de la hausse du prix du pétrole via le marché des futures. Quand la chute des cours les prend au dépourvu, ils se retrouvent dans l’obligation de dénouer ces positions spéculatives en enregistrant des pertes importantes.

J’anticipe une hausse du baril à 70 dollars d’ici 6 mois. J’achète donc aujourd’hui un future me permettant d’acquérir dans 6 mois un baril à 50 dollars. Malheureusement, le prix du pétrole recule à 35 dollars. Je déboucle ma position avec une perte de 15 dollars. Pour compenser cette perte, je vends des actions où j’affiche des plus-values.

Ce faisant, ces opérateurs propagent la baisse du prix du pétrole sur les indices boursiers mondiaux. Les ménages détenteurs d’un portefeuille d’actions ou cotisant à un système de retraite par capitalisation vont alors connaitre ce qu’on appelle un effet de pauvreté (par opposition à un effet de richesse lorsque la valeur de leurs actifs financiers progressent). Leur moral risque de se dégrader ce qui peut peser sur leur consommation et la croissance économique.

    21 commentaires sur “Les impacts économiques de l’évolution des cours du pétrole”
    1. bonjour, ma préoccupation est comment la hausse du prix du pétrole peut-il influencer sur la stabilité économique d’un pays qui exporte le pétrole brut comme la RDCongo par exemple et cet influence aussi sur le prix de bien de premiere nécessité ?

      1. Nous ne connaissons pas le cas particulier de la République Démocratique du Congo, mais si le pétrole brut représente une part importante des exportations du pays, alors celui-ci risque d’être exposé à des chocs économiques, en cas de fortes fluctuations des cours du pétrole. Sur ce sujet, vous pouvez consulter le rapport de la CNUCED paru en 2021 et disponible à l’adresse suivante : https://unctad.org/fr/news/cnuced-plus-de-100-pays-dependent-des-exportations-de-produits-de-base
        Meilleures salutations,
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      2. Bonjour,

        La volatilité des prix du pétrole représente leur dispersion par rapport à leur valeur moyenne : plus les prix du pétrole sont volatils, plus il y a d’incertitude quant à leur niveau dans le futur. Cela signifie que l’investisseur pariant sur les sous-jacents pétroliers ou sur les entreprises exportatrices prend plus de risques.

        L’impact sur le taux de change réel des devises pour les pays exportateurs et importateurs va dépendre de la réaction des investisseurs vis-à-vis de ce risque. Si le rendement des investissements liés au pétrole n’a pas augmenté aussi vite que le risque, ces investissements seront moins intéressants, les pays exportateurs pourraient être pénalisés par une baisse des investissements sur le territoire national et in fine, être sanctionnés par une dépréciation de leur monnaie nationale. Si le rendement a augmenté à un rythme équivalent ou plus soutenu, l’évolution est plus incertaine : elle dépendra de l’engouement des investisseurs pour la nouvelle combinaison, étant donné qu’elle ne serait pas moins rentable mais qu’elle présupposerait une tolérance au risque plus élevée de la part des investisseurs.

        En espérant vous avoir éclairé,

        Meilleures salutations,

        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    2. Bonjour. Dites moi s’il vous plait les mécanismes par lesquels la hausse du prix du pétrole peut affecter positivement et négativement l’économie des pays importateurs net de pétrole

      1. Bonjour,
        La réponse à votre question nécessite de prendre en compte le contexte économique et historique dans lequel se déroule la hausse du prix du pétrole. Par exemple, on attribue, en partie, en France, la fin de la période de forte croissance consécutive à la Seconde Guerre mondiale au choc d’offre négatif constitué par le choc pétrolier de 1973. L’augmentation des cours du pétrole a alourdi les charges des entreprises françaises, ce qui a dégradé leurs marges, nui à leur compétitivité et in fine pesé sur la croissance économique. En revanche, dans le contexte actuel marqué par la pandémie de Covid-19, une hausse des cours du pétrole pourrait permettre aux pays européens, proches de la déflation, de voir l’inflation en zone euro augmenter. Un autre avantage potentiel d’une hausse des cours du pétrole pour une économie est qu’elle peut déboucher sur la recherche de substituts énergétiques, plus innovants et moins coûteux.
        Meilleures salutations,
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    3. Bonjour, comment une entreprise comme Total par exemple peut-elle se couvrir au mieux contre une baisse des prix du pétrole?

      1. Bonjour,
        Une possibilité de se prémunir des fluctuations de cours (du pétrole, des matières premières, etc.) est d’effectuer des opérations à terme https://www.lafinancepourtous.com/decryptages/marches-financiers/produits-financiers/contrats-a-terme/ : celles-ci sont conclues aujourd’hui et ne sont exécutées qu’à une date ultérieure, appelée l’échéance.
        Meilleures salutations,
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    4. bonjour,
      s’il vous plait, comment les indices boursiers S&P 500 et le taux d’interet affectent positivement sur les prix du pétrole? c’est à dire comment l’augmentation de S&P500 engendre l’augmentation des prix du pétrole ? et comment la hausse de taux d’intéret provoque l’augmentation des prix du pétrole?
      et merci d’avance.

      1. Bonjour,
        L’augmentation d’un indice boursier n’a pas d’incidence directe sur le prix du pétrole. La relation est plutôt inverse : si le prix du pétrole est élevé, les investissements dans les sociétés pétrolières auront tendance à croître et permettront donc l’augmentation de l’indice boursier.
        Il en est de même pour les taux d’intérêt : leur augmentation ne fait pas augmenter le prix du pétrole. Pour en savoir plus sur l’évolution du prix du pétrole, veuillez lire notre article sur le sujet : https://www.lafinancepourtous.com/decryptages/entreprise/secteurs-dactivites/le-prix-de-l-energie/le-prix-du-petrole/evolution-prix-petrole/
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    5. Bonjour, pourriez-vous m’expliquer la relation en temps normal entre les prix du pétrole et le taux de change effectif réel ?
      Cordialement.

      1. Bonjour,
        Il n’est pas aisé de vous répondre, car l’impact peut être différent selon que le pays soit exportateur ou importateur de pétrole. De plus, plusieurs effets peuvent être à l’œuvre et l’impact sur le taux de change effectif réel n’est pas nécessairement automatique dans un sens. Par exemple en zone euro, une hausse du prix du pétrole renforce les importations ce qui tend à déprécier l’euro. Mais cela stimule aussi l’inflation ce qui apprécie le taux de change réel.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    6. Bonjour,

      Je me posais une question :
      – Y-a-t-il un lien plus ou moins direct entre le cours du pétrole et les actifs obligataires ?

      Merci d’avance

      1. Bonjour,

        Il n’y a pas de lien direct entre le cours du pétrole et le prix des obligations, mais il peut y avoir des liens indirects. Par exemple, si l’inflation augmente suite à une hausse du cours du pétrole augmente, cela peut conduire la banque centrale à augmenter ses taux d’intérêt, ce qui entraîne une baisse du prix des obligations (les taux et le prix des obligations évoluant en sens inverse).
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    7. Bonsoir! s’il vous plaît* pouvez-vous m’expliquer l’impact du prix du pétrole dans la croissance économique généralement. et au (Maroc)

      1. Bonjour,
        La variation du prix du pétrole a un impact très différent sur l’économie d’un pays selon que celui-ci soit, ou non, producteur de pétrole. Une hausse du prix du pétrole a un impact positif sur un pays producteur et un impact négatif sur un pays non producteur. Le Maroc ne produisant pratiquement pas de pétrole, une hausse du prix pénalise la croissance marocaine.

        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    8. Bonjour
      s’il vous plait j’ai quelques questions
      1- Qu’est ce qui explique l’engouement croissant du gaz naturel ?
      2-Quel est l’impact de la fluctuation sur la production et la consmmation de l’energie ?
      3-Quel est l’impact de la depey’dence totale aux energies fossiles sur la société et l’environnement ?

      1. Bonjour,
        1/ L’intérêt pour le gaz naturel provient de 3 principaux facteurs : il émet moins de CO2 que le pétrole pour générer la même quantité d’électricité, il permet de diversifier les ressources et ainsi de moins dépendre des producteurs de pétrole, et enfin son prix, en équivalent énergétique, est souvent moins élevés. Le gaz naturel a néanmoins l’inconvénient d’être plus difficilement stockable et transportable que le pétrole. Il a aussi une teneur en énergie plus faible que le pétrole pour une même surface de stockage. Cependant, ces inconvénients se sont amoindris avec les techniques de liquéfaction du gaz qui ont facilité son transport, faisant du gaz naturel une matière première plus mondiale.
        2/ Comme pour tout produit, la baisse de son prix décourage l’investissement, d’autant plus que pour les matières premières, le coûts marginaux sont généralement croissants (c’est-à-dire qu’on développe d’abord les gisements les moins chers pour finir par les plus coûteux). En revanche, les consommateurs sont incités à consommer. Concernant la volatilité des prix, c’est aussi un handicap pour les investissements : les gisements de pétrole et de gaz naturel nécessitent des investissements lourds et à long terme (parfois 20 ans ou plus). C’est pour cette raison que l’OPEP cherche à garantir des prix à un niveau suffisamment élevé et stable pour inciter à investir et éviter des phénomènes de « bubble and bust » (bulle et krach des prix du pétrole).
        3/ La dépendance totale aux énergies fossiles est une menace pour l’indépendance et la souveraineté d’un pays. Comment avoir un poids diplomatique contre une dictature si vous dépendez d’elle pour vous approvisionner dans une ressource aussi vitale que l’énergie ? Cette problématique ne se limite pas aux énergies fossiles mais les énergies renouvelables ont des ressources (soleil, vent, rivière…) mieux réparties dans le monde. Cette concentration des réserves d’énergies fossiles est d’ailleurs un facteur de nombreuses guerres pour leur contrôle. Sur l’environnement, l’impact est lié aux émissions importantes de CO2 provoquées par la combustion de ces ressources fossiles et leur utilisation généralisée dans les modes de production, de déplacement et de consommation des sociétés industrialisées.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    9. bonjour, pouvez m’expliquer pourquoi il y une corrélation inverse entre les cours du pétrole et ceux du dollars? en effet il semble que qu’en le pétrole est bas le dollars s’apprécie et inversement quand le pétrole est fort le dollars se déprécie

      1. Bonjour,
        Il semblerait qu’il existe en effet un lien entre le cours du pétrole et du dollar. Cependant, le sens de la corrélation et son explication ne fait pas l’unanimité. Une explication est que, lorsque le dollar est faible, les pays producteurs limitent la production pour augmenter le prix et ainsi maintenir stable leurs revenus (car le pétrole est libellé en dollars).
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

        1. Bonjour ,s il vous plait est ce que vous pouvez m’expliquer l’impact de la volatilité de prix du petrole(et non pas la serie brute de prix du petrole) sur le taux de change reel pour un pays exportateur et un pays importaeur ?est ce qu’il s’agit d’une appreciation ou dépreciation de la monnaie nationale?,merci beaucoup

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