Décès de Paul Volcker, ancien président de la Fed : que retenir de sa carrière ?

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Paul Volcker a été président de la Réserve fédérale américaine de 1979 à 1987, période durant laquelle il a imprimé sa marque sur la politique monétaire. Suite à son décès le 8 décembre 2019, à l’âge de 92 ans, revenons sur les principales étapes de sa carrière.

La bataille gagnée contre l’inflation

Paul VolckerÉconomiste réputé ayant travaillé dans le secteur privé et public des années 1950 aux années 1970, Paul Volcker est nommé à la tête de la Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis, en 1979.

À cette époque, le problème principal était l’inflation, qui semblait incontrôlable. En 1981, l’inflation aux États-Unis culminait à 13,5 %. Pour la faire baisser, Volcker utilise une stratégie radicale : la hausse drastique du taux directeur, qui passe de 11 % en 1979 à 20 % deux ans plus tard. Le résultat est immédiat : l’inflation n’est plus que de 3,2 % en 1983.

Cependant, cette victoire contre l’inflation a un coût : une récession en 1982 et une hausse du chômage jusqu’à plus de 10 %. En effet, en augmentant les taux d’intérêt, Paul Volcker renchérit le crédit et freine l’activité économique.

Puis, en maintenant les taux élevés alors que l’économie est en récession, il signale que son objectif essentiel est la lutte contre l’inflation, et qu’il est prêt pour l’atteindre à sacrifier la croissance et l’emploi. Ainsi, l’ensemble des agents économiques anticipent que l’inflation sera faible et, comme l’inflation présente une forte composante auto-réalisatrice, elle ralentit sensiblement.

De plus, la politique de taux élevés menée par Paul Volcker a eu des répercussions sur les pays émergents, notamment en Amérique latine. En effet, si les taux sont plus élevés aux États-Unis, les investisseurs sont incités à y placer leur fonds.

De ce fait, les investisseurs quittent les pays émergents, cette fuite des capitaux entraînant un effondrement du taux de change. Les crises au Chili ou au Mexique du début des années 1980 sont, entre autres, dues à la politique monétaire de Paul Volcker.

Une autre bataille : la réglementation

Paul Volcker a exercé diverses fonctions d’économiste suite à son départ de la Réserve fédérale. Après la crise de 2008, il s’est montré très critique envers le système financier américain qui, selon lui, n’était pas correctement régulé.

Il a notamment conseillé Barack Obama et a été l’initiateur d’une réglementation appelée la « Volcker rule » qui vise à freiner les investissements spéculatifs des banques ainsi que leurs conflits d’intérêts potentiels puisqu’elles conseillent leurs clients d’une part, et investissent pour elles-mêmes sur des produits similaires d’autre part.  

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