Pourquoi baisser encore les taux ?
La décision de la BCE de réduire ses trois taux directeurs repose avant tout sur la révision à la baisse des perspectives d’inflation. Les dernières projections indiquent un taux d’inflation moyen de 2,0 % en 2025 et 1,6 % en 2026, contre des anticipations plus élevées en mars, en grande partie grâce à des hypothèses plus favorables sur les prix de l’énergie et un euro plus fort.
Par ailleurs, les incertitudes liées aux tensions commerciales mondiales pèsent sur la demande extérieure et domestique, avec un impact potentiel à la baisse sur la croissance et l’inflation si les différends devaient s’aggraver. L’objectif assumé de la BCE est de rendre l’économie européenne « plus résiliente aux chocs mondiaux ». La banque centrale reconnait que la fiabilité du scénario principal sera très sensible aux réalités géopolitiques : l’inflation pourrait repartir, ou au contraire plonger définitivement. Une baisse modérée des taux semble pour la BCE un bon équilibre en attendant de nouvelles évolutions. Pour Christine Lagarde, « nous pensons que nous sommes en bonne position pour faire face aux conditions incertaines qui se profilent à l’horizon ».
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Une réaction marquée de Donald Trump aux États-Unis
Le président américain n’a pas accueilli cette nouvelle avec beaucoup d’enthousiasme. Au contraire, il a même saisi l’opportunité de taper une fois de plus sur la Federal Reserve et son président Jerôme Powell, qu’il surnomme régulièrement « M. Trop Tard ». Pour Trump, la Fed devrait être bien plus offensive et abaisser ses taux directeurs. Cela permettrait en effet de soutenir la croissance aux États-Unis, tout en rendant les investissements en dollars moins attractifs, abaissant ainsi la valeur du billet vert. Un dollar moins fort, pense Trump, offre un avantage à l’exportation, et se combinerait avec sa politique tarifaire agressive pour assurer la réindustrialisation de son pays.
De son côté, la Fed craint qu’une baisse des taux provoque de l’inflation, véritable bête noire des banques centrales, qui peut rapidement dégénérer en cercle vicieux.
Quel impact sur les taux d’intérêt des crédits ?
La baisse des taux directeurs de la BCE aura plusieurs impacts économiques importants :
- Une baisse générale des taux d’intérêt, en particulier pour les crédits aux entreprises et les crédits immobiliers. Les entreprises pourront investir plus facilement, donc embaucher plus. De même, les ménages pourront plus simplement financer leur projet immobilier : on peut ainsi s’attendre à une hausse de la demande sur le marché, et donc sur une hausse des prix des biens immobiliers.
- Une baisse de l’euro. Puisque les investissements en euros seront moins intéressants, la valeur de l’euro chutera par rapport aux autres monnaies : on parle de dépréciation. La dépréciation a de multiples conséquences, en particulier sur la balance courante : elle a tendance à augmenter les exportations de la zone euro, et à diminuer les importations.
- Une pression à la hausse sur les prix. La hausse d’investissement des entreprises et de consommation des ménages a tendance à faire grimper les prix. Pour la BCE, qui agit avec toujours beaucoup de précaution, cette baisse n’aurait qu’un effet limité, et permettrait d’atteindre l’objectif général de 2 % d’inflation par an. Un peu d’inflation est souvent conseillé, afin d’encourager la consommation, ce qui participe à la croissance. La France, qui est le pays de la zone euro où l’inflation est la plus faible ces derniers mois (moins de 1%), profitera particulièrement de cette baisse de taux.
