En quoi consiste la politique monétaire adoptée par la Banque centrale américaine en 2020 ?

Réponse

La Réserve fédérale des États-Unis (FED), la Banque centrale américaine, poursuit un double objectif dans le cadre du mandat que lui a confié le Congrès américain : la stabilité des prix et le plein-emploi. Jusqu’à maintenant, l’objectif de stabilité des prix se traduisait par une cible d’inflation de 2 % par an. La FED était alors contrainte de remonter ses taux directeurs, lorsque l’augmentation des prix s’élevait au-dessus de ce seuil, ce qui pouvait provoquer, en contrepartie, un ralentissement de l’activité économique.

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Fin août 2020, Jerome Powell, président de la FED, a annoncé un changement majeur dans la conduite de la politique monétaire : de manière à soutenir davantage l’activité économique, l’objectif de stabilité des prix s’entendra désormais comme un taux d’inflation proche de 2 % en moyenne à long terme. Ainsi, la FED pourrait, à l’avenir, laisser l’augmentation des prix dépasser les 2 % par an, afin de compenser une période antérieure d’inflation inférieure à cette cible.

Cette nouvelle politique a été justifiée par J. Powell par la conjonction d’une inflation faible et d’un taux de chômage particulièrement bas. La pandémie de Covid-19 a renfermé, tout d’abord, des effets déflationnistes, notamment du fait du ralentissement de la demande qu’elle a provoqué. Elle accentue ainsi une tendance perceptible depuis plusieurs années : l’inflation aux États-Unis est, en effet, durablement inférieure à l’objectif de 2 %.

Ainsi, au cours de la période 2009-2019, l’augmentation de l’indice des prix à la consommation n’a atteint que 1,6 %.

Dans le même temps, l’économie américaine a connu en 2019 un chômage au plus bas depuis 1969, avec un taux de 3,5 %. Il semblerait donc que la Banque centrale américaine n’ait plus à arbitrer entre inflation d’une part et chômage, d’autre part.

Nous pouvons nous attendre, fin 2025, à une rétrospective par la FED de sa nouvelle politique monétaire adoptée en 2020. Cette rétrospective permettra de faire un état des lieux de la nouvelle politique monétaire en vigueur, comme l’a confirmé  Jerome H. Powel le 22 novembre 2024.