Le terme de « subprimes » désigne des prêts immobiliers accordés à des Américains disposant de faibles revenus. Au début des années 2000, les banques accordent massivement des prêts immobiliers, avec le soutien du pouvoir politique qui voit dans la frénésie de construction immobilière un bon moyen de dynamiser l’économie à court terme.
Le gonflement de la bulle
Les Américains achetant de plus en plus de maisons grâce au crédit bon marché, le prix de l’immobilier augmente. C’est la loi de l’offre et de la demande. En effet, il est difficile de modifier l’offre de logements à court terme, du fait des délais nécessaires à la construction de nouveaux immeubles ou maisons. Dans ce contexte d’une demande croissante de logements, ces derniers deviennent plus rares et donc plus chers.
Et plus les prix de l’immobilier augmentent, plus les Américains s’endettent pour acheter des biens de plus en plus chers… Ce mécanisme de hausse des prix alimentée par le crédit facile est bien connu des économistes qui le nomment une bulle spéculative.
Cet endettement est facilité par une forme de crédit que l’on ne connaît pas vraiment en France mais qui est considérée comme normale aux États-Unis, à savoir la recharge hypothécaire qui permet de se réendetter au fur et à mesure de l’augmentation du prix du bien immobilier servant de support à l’hypothèque.
L’utilisation de produits financiers complexes
Pour pouvoir accorder des crédits à des ménages très modestes, tout en respectant la règlementation américaine, les banques ont recours à des produits financiers complexes, masquant en partie la nature véritable des risques qu’elles prennent dans ces opérations. Ces produits opaques constituent le cœur du récit de The Big Short : le casse du siècle, le film aux multiples récompenses d’A. McKay, sorti en 2015 et adapté de l’ouvrage de M. Lewis.
La chute du prix des maisons déclenche la crise
Pour freiner la dynamique de cette bulle, la Banque centrale américaine, la FED, augmente les taux d’intérêt à partir de 2005. En augmentant les taux auxquels elle prête de l’argent aux banques, la Banque centrale cherche à provoquer une hausse généralisée des taux d’intérêt dans l’économie. Avec des intérêt plus coûteux à rembourser, le recours au crédit est censé faiblir.
Dans le même temps, la hausse des taux d’intérêt provoque un renchérissement des crédits déjà accordés par les banques aux acquéreurs de logement. Aux États-Unis, les crédits immobiliers comportent, en effet, le plus souvent, un taux d’intérêt variable. Certains clients ne peuvent alors plus assurer le paiement de leurs mensualités, ce qui occasionne des pertes pour l’établissement prêteur et entraîne la saisie par la banque du logement concerné par le prêt. Ces habitations, ainsi saisies, sont alors vendues aux enchères, ce qui provoque une chute rapide des prix de l’immobilier et déstabilise tout un pan entier de l’économie américaine. Les banques se retrouvent donc en difficulté et, le 15 septembre 2008, la banque américaine Lehman Brothers fait faillite, déclenchant une panique inédite depuis 1929.
La propagation au reste du monde
De par le poids des États-Unis dans l’économie mondiale et la très forte interdépendance commerciale, bancaire et financière des principaux pays avancés du globe, le reste du monde est rapidement impacté. Cette crise a été la plus violente que l’économie mondiale ait connue depuis la Seconde Guerre mondiale. Ses effets négatifs se faisaient toujours sentir, plus de 10 ans après son déclenchement. En effet, le taux d’endettement public a pratiquement doublé aux États-Unis du fait de la baisse des recettes fiscales et du soutien qu’a apporté l’État au secteur financier.
Les politiques menées face à la crise
Pour enrayer la crise, les banques centrales ont injecté plus de monnaie dans l’économie et les États ont augmenté leurs dépenses afin d’atténuer les effets de la crise, comme le chômage par exemple.
L’outil employé par les banques centrales pour injecter de la monnaie dans l’économie et ainsi la soutenir s’appelle « l’assouplissement quantitatif ». Elle consiste, pour les banques centrales, à créer de la monnaie pour acheter des titres financiers, comme des obligations, à des institutions financières.
Parallèlement, les États ont pratiqué des politiques de soutien à l’économie (politiques budgétaires notamment). Ces politiques ont eu des résultats contrastés. Aux États-Unis, elles ont permis un rebond économique assez rapide, tandis qu’en Europe, elles n’ont pas suffi à éviter l’entrée dans une autre crise, celle des dettes publiques au sein de la zone euro.
bonjour c’est monsieur Emmanuel depuis congo/kinshasa
comment peut-on expliquer en 2007-2008, qu’on soit passé d’une crise immobilière a une crise financière d’une telle ampleur ?
Bonjour,
Et ravi de voir que nos articles sont également lus loin de l’Hexagone ! Plusieurs éléments entrent dans l’explication du passage d’une crise immobilière à une crise financière. Tout d’abord, la défaillance de certains ménages a fragilisé les établissements financiers : lorsqu’un ménage ne peut plus rembourser son crédit, la banque subit une perte. Il en est de même des baisses des prix de l’immobilier (les banques récupèrent alors des actifs disposant d’une valeur dépréciée). La titrisation a, enfin, joué un rôle, notamment en « masquant » la mauvaise qualité d’un certain nombre de créances détenues par les acteurs financiers.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Salutation à vous, j’aimerais savoir comment est-ce la Société Générale, Silicone Valley Bank et Lenham Brothers Bank ont fait pour sortir de la crise ??? Merci d’avance pour votre aide
Bonjour,
Les déséquilibres financiers de 2007-2008 ont eu des conséquences diverses sur ces établissements bancaires. La banque d’investissement Lehman Brothers a, tout d’abord, fait faillite. Cet évènement, qui a lieu le 15 septembre 2008, est d’ailleurs souvent considéré comme le déclencheur de la plus grave crise économique depuis 1929. La Société Générale a, quant à elle, enregistré de lourdes pertes. Nous ne disposons pas d’informations particulières concernant la situation de la Silicon Valley Bank au cours de cette crise. Pour des éléments sur la faillite récente de cette banque américaine, vous pouvez cependant vous reporter à notre article disponible à l’adresse suivante : https://www.lafinancepourtous.com/2023/03/15/comprendre-la-faillite-de-la-silicon-valley-bank-et-ses-consequences-en-3-questions/
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
bonjour
j’apprécie vos analyses sur la crise des subprimes. ma préoccupation ici est de comprendre , si depuis l’après guerre avec la libéralisation des économies et les réflexions qui ont emmargées sur de nouvelles manières de se prémunir contre les risques de pertes de monopole. certains grands Etats ont mis en place des mécanismes d’anticipations des crises comme avec la compétitive intelligence aux Etats Unis . la question qui flotte ici est de savoir , avec toutes les informations recueillis qui par la suite devenues connaissance n’ont pas suffit a juste titre pour prévenir cette crise de 2008. est-ce le système d’intelligence économique qui etait encore dans une logique embryonnaire ou alors ont-ils decidés de se passer de leur service?
merci bien
Bonjour,
Votre commentaire pose la question de la prévisibilité des crises financières. Bien que la connaissance économique ait progressé et que les autorités macroprudentielles disposent d’outils d’alerte, il reste bien difficile, voire impossible, d’anticiper avec précision l’occurrence d’une crise financière. C’est particulièrement vrai pour les crises dont les caractéristiques ne correspondent pas à celles des crises passées.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Merci beaucoup pour votre page, vos explications et réponses aux questions. C’est après avoir vu le film « Margin Call » que j’ai voulu en savoir un peu plus sur la véracité des faits décrits dand le film.
Bonjour,
Merci pour votre commentaire et vos encouragements !
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
bonjour, merci pour cette explication. J’ai toutefois des difficultés à comprendre une chose: comment la récession a-t-elle été provoquée?
Je comprends que les banques ont du saisir les maisons se retrouvant avec des maisons sur les bras invendables, que le marché de l’immobilier a subi une forte baisse, mais comment toute cette situation a provoqué autant du chômage?
Bonjour,
Plusieurs facteurs ont contribué au déclenchement de la récession. Le krach du marché immobilier, tout d’abord. Cela a pesé sur la demande globale : certains ménages ont été ruinés et tous ont subi un effet richesse négatif (la valeur de leur patrimoine immobilier ayant diminué), ce qui les a incités à la prudence et à davantage épargner. D’autre part, les difficultés rencontrées par les établissements bancaires et l’incertitude planant autour des actifs toxiques renforcée par la titrisation ont provoqué un gel du marché interbancaire : dans un contexte de défiance généralisée, les banques étaient réticentes à se prêter des fonds, ce qui provoqué la chute du marché du crédit.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
bonjour
j’apprécie vos analyses sur la crise des subprimes. ma préoccupation ici est de comprendre , si depuis l’après guerre avec la libéralisation des économies et les réflexions qui ont emmargées sur de nouvelles manières de se prémunir contre les risques de pertes de monopole. certains grands Etats ont mis en place des mécanismes d’anticipations des crises comme avec la compétitive intelligence aux Etats Unis . la question qui flotte ici est de savoir , avec toutes les informations recueillis qui par la suite devenues connaissance n’ont pas suffit a juste titre pour prévenir cette crise de 2008. est-ce le système d’intelligence économique qui etait encore dans une logique embryonnaire ou alors ont-ils decidés de se passer de leur service?
merci bien
Bonjour,
Je trouve toujours très difficile de comprendre comment fonctionne la finance et pourquoi elle peut tout à coup basculer. Merci beaucoup pour les explications que vous donnez ici.
Si je comprends correctement vos propos l’origine de la crise vient de la remontée des taux d’intérêt appliqués par la FED à partir de 2005. Pourquoi, dès que la situation est devenue « critique » la FED n’a t’elle pas rapidement rabaissé les taux pour éviter cette crise ? Est-ce que les « indicateurs de santé » de l’économie ne permettent pas de voir qu’il y va y avoir un « problème » ? On dirait que tout le monde financier est tout à coup surpris par la crise qui arrive comme si tout cela était finalement complètement opaque (également pour eux !)
Bonjour,
Et merci pour vos encouragements ! La remontée des taux d’intérêt par la FED a effectivement eu un rôle dans le déclenchement de la crise des subprimes. Les causes principales de celle-ci sont toutefois davantage à rechercher dans les déséquilibres sur le marché immobilier américain (formation d’une bulle) et dans l’utilisation de certaines techniques financières complexes. Sur ce dernier point, il existait effectivement une certaine opacité au sein du système financier, dans la mesure où il était particulièrement difficile d’évaluer l’ampleur des risques pris par les différentes institutions financières. Face à cette situation, la FED se trouvait face à un choix délicat. En effet, en remontant les taux d’intérêt, elle tentait de lutter contre l’inflation (l’un de ses mandats principaux) et contre la formation de la bulle immobilière. Baisser les taux d’intérêt ou les maintenir constants aurait pu contribuer à accentuer le développement de cette bulle et accélérer la surchauffe de l’économie américaine, retardant ainsi l’entrée en crise.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Merci pour vos éclaircissements.
c’est quoi le taux variable évoqué ici s’il vous plaît selon le contexte
Bonjour,
Il s’agit ici d’un crédit immobilier à taux variable. Dans un tel prêt, le contrat prévoit que le taux d’intérêt varie en fonction de l’évolution d’une donnée prise comme référence (évolution des prix, évolution du taux d’intérêt sur les emprunts à court terme que les banques se font entre elles, etc.).
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Cette crise des subprimes est un véritable scandale qui a ruiné énormément de pauvres gens !
j’estime que c’était à l’état de veiller à protéger ces pauvres gens. Les taux variables devraient être interdits.
Merci très compréhensible les notes b
Bonjour,
Merci pour votre commentaire !
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
merci pour le soutien de votre page, très comprehensif sur cette page