Caractéristiques principales, rendement et risque des obligations

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Si vous désirez investir dans des obligations (fonds en euros, obligations en direct, fonds obligataires classiques, fonds obligataires datés), lisez les conditions de souscription, d’achat en bourse, de vente, les frais et l’échéance liés à leur détention. 

Consultez également les informations sur la rémunération annuelle, la performance réelle en cas de vente, le risque de perte totale, etc. selon le type d’obligation souscrite.

Sensibilité d’un fonds obligataire, risque de perte et espérance de gain

La notice de tout fonds obligataire doit indiquer sa sensibilité. Cet indice mesure l’incidence d’une baisse (hausse) de 1 % des taux sur la valeur du fonds.

Une sensibilité de 7 veut dire que toute hausse (baisse) brutale de 1 % des taux des nouvelles obligations provoque une diminution (augmentation) de la valeur de 7 %.

  • Hausse des taux ——-> baisse de la valeur du fonds

  • Baisse des taux ——–> hausse de la valeur du fonds

Plus le portefeuille est composé d’obligations à échéance longue, plus la sensibilité est forte.

En cas de perte de valeur, le temps qu’il faut pour retrouver l’argent placé peut être assez long.

Prenons l’exemple du « krach obligataire » de 1994 lorsque la Banque Centrale américaine (la FED) a décidé de provoquer une hausse des taux pour éviter une surchauffe économique.

Le krach obligataire de 1994

Après la baisse des taux de 1993, la hausse brutale de 1994 dévalorise fortement le portefeuille du fonds composé d’obligations dotées d’un taux plus bas.

A fin 1994 le porteur est perdant de 35,04 € – 30,58 € = 4,46 €, partiellement compensé par le coupon de 2,00 € reçu courant 1994.

Il lui a fallu attendre presque 22 mois, de fin 1993 à fin 1995, pour que la perte en capital liée à la chute du cours de l’obligation soit compensée par les 4,00 € de coupons perçus en 1994 et 1995.

Seule la baisse des taux entre 1995 et 1996 « redonne de l’air » à l’investisseur et lui permet de compenser l’inflation et la fiscalité sur les coupons reçus.

Ce mécanisme est également valable pour une obligation détenue en direct.

En cas de besoin impérieux d’argent, le porteur peut être contraint de « vendre à perte » s’il n’a pas le temps d’attendre que les coupons à venir aient compensé la perte de valeur immédiate.Ce risque n’existe pas pour le  client investi en fonds euro car il est pris en charge par l’assureur.

Quelques conseils sur les obligations

  • Si vous achetez des obligations en direct, au pair (valeur nominale) ou en-dessous du pair, et que vous gardez vos obligations jusqu’à l’échéance, vous êtes certain de recevoir le coupon annuel + une éventuelle plus-value. Pas de mauvaise surprise.

  • On peut perdre sur un fonds obligataire en cas de remontée brutale des taux.

  • Fonds en euros : mieux vaut faire des rachats partiels ou totaux juste après le versement de la participation aux bénéfices, c’est-à-dire en début d’année. Sinon, sur certains contrats,  vous n’aurez que le taux minimum garanti.

    2 commentaires sur “Caractéristiques principales, rendement et risque des obligations”
    1. Bonjour,

      Il est difficile d’être affirmatif dans ce cas. En effet, le fait que le coupon soit réinvesti permet d’amortir une éventuelle baisse des cours liée à la remontée des taux d’intérêt, mais pas nécessairement en totalité. En fait tout dépend de la composition de l’actif de votre FCP : si votre FCP dispose de lignes obligataires assez anciennes qui affichent des taux d’intérêt relativement élevés, la remontée des taux entrainera une appréciation de ces lignes qui pourra compenser la dépréciation des lignes les plus récentes.
      Meilleures salutations.
      L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    2. totalement novice , si je lis bien , je devrais liquider mon fcpe obligataire avant la prochaine remontée des taux d’interet afin d’etre certain de ne rien perdre;
      mais si la remontée est progressive et si parallèlement le coupon est réinvesti régulièrement , je peux continuer a gagner de l’argent.

2 commentaires

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