Change fixe, change flottant : les deux types de régime de change

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Le régime de change désigne l’ensemble des règles par lesquelles un pays ou un ensemble de pays organisent la détermination des taux de change. Il existe  une grande variété de taux de change correspondant  plus ou moins à deux grands types de régimes : le régime de changes fixes et le régime de changes flottants (ou flexibles). 

Le régime de change fixe

Dans un régime de change fixe, le cours d’une devise est fixé par rapport à un étalon – souvent une monnaie ou un panier de monnaies- par la banque centrale qui émet cette devise.

Le cours ainsi fixé est appelé le cours pivot (ou parité fixe) et constitue le taux de change de référence autour duquel une certaine marge de fluctuation peut être autorisée (de plus ou moins quelques pourcents). Les autorités monétaires sont tenues de défendre le cours pivot pour le maintenir à l’intérieur de la marge de fluctuation autorisée. Des modifications du cours pivot (dévaluation ou réévaluation) peuvent néanmoins être autorisées sous certaines conditions.

Il existe plusieurs formes de régimes de change fixe. Un taux de change pivot peut être fixé avec une marge de fluctuation autorisée plus ou moins large.

Dans un régime de monnaie unique (cas de l’euro), une banque centrale établit des taux de change fixes et  irrévocables, les monnaies locales étant remplacées par une monnaie commune.

Dans un système de caisse d’émission, en anglais currency board (cas du peso argentin de 1991 à 2001), l’émission de monnaie dépend strictement des quantités de monnaie de référence mises en réserve par la banque centrale du pays concerné. Parfois les deux monnaies, locale et de référence, circulent librement à l’intérieur du pays.

Le régime de change flottant

Dans un régime de change flexible (ou flottant), à l’inverse, aucun engagement n’est pris au sujet du taux de change, qui évolue librement, en fonction de l’offre et de la demande sur le marché des changes.

Il existe de même plusieurs formes de régimes de change flottant, depuis le régime « pur » dans lequel seul le marché définit l’équilibre, jusqu’au régime de flottement administré dans lequel les banques centrales interviennent de façon coordonnée pour informer le marché des taux de change souhaités. Ce qui est notamment le cas de la Chine

Avec le poids grandissant de la Chine dans le commerce international, la maîtrise du taux de change de la devise chinoise, le yuan, par la Banque Populaire de Chine est devenue un thème de débat récurrent lors des sommets économiques mondiaux.

La Chine est en effet souvent accusée de ne pas jouer le jeu des changes flottants, comme la plupart des pays développés, en maintenant sa devise sous-évaluée afin de favoriser ses exportations. Cette politique monétaire plus dirigiste qu’ailleurs est considérée comme une forme de concurrence déloyale par ses partenaires commerciaux, en premier lieu les Etats Unis.

La convertibilité d’une monnaie

La convertibilité est la possibilité pour une monnaie d’être librement échangée contre une autre monnaie. Si la majeure partie des pays les plus avancés (Etats-Unis, Canada, Grande Bretagne, zone euro, Japon, etc) ont des devises librement convertibles, de nombreux pays continuent d’avoir une politique monétaire qui tend à maîtriser la quantité de monnaie convertible.

Il ne faut pas confondre la convertibilité d’une monnaie avec le régime de change mis en place dans un pays ou une zone monétaire. En d’autres termes, la libre convertibilité n’est pas synonyme d’un régime de change flottant. Ainsi le Brésil ou l’Inde qui ont opté pour un régime de change flottant limitent tout de même la convertibilité respective du real brésilien et de la roupie indienne.

On peut observer que le cours de ces monnaies varie chaque jour, comme celui de l’euro ou du yen, mais les banques centrales brésilienne et indienne gardent un contrôle strict sur la masse monétaire de devises en circulation. 

    56 commentaires sur “Change fixe, change flottant : les deux types de régime de change”
      1. Bonjour,
        La politique de change détermine le régime de change (taux fixe, taux variable ou taux variable contrôlé). La politique monétaire a un impact sur le taux de change. En effet, si par exemple la banque centrale baisse les taux, les actifs deviennent moins attractifs dans le pays en question ce qui conduit (toutes choses égales par ailleurs) à une dépréciation de la monnaie (car les investisseurs vendent la monnaie pour investir dans d’autres pays).
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Avantages
        Permet de lutter contre l’inflation  : importation de la crédibilité du pays émetteur de la monnaie d’ancrage
        Réduction de l’incertitude liée à la volatilité des taux de change
        Inconvénients
        Perte d’autonomie de la politique monétaire (trilemme de Mundell, i=i*)
        La spéculation est déstabilisante
        Les pays sont confrontés au risque d’appréciation du taux de change réel (5) : → La crédibilité du régime de change fixe peut ne pas être parfaite (incohérence temporelle* : Kydland et Prescott, 1977 ; Barro et Gordon, 1983) → L’effet Balassa-Samuelson (biais de productivité joue

      2. Bonjour,
        Un taux de change fixe empêche un pays de dévaluer sa monnaie pour gagner en compétitivité à l’export. Cela représente donc un facteur de stabilité mais aussi une contrainte.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Bonjour,
        Nous ne sommes pas spécialistes de l’économie marocaine, il nous est donc difficile de vous donner une réponse précise. Cependant, le flottement d’une monnaie permet souvent de laisser la monnaie se déprécier de façon à gagner en compétitivité à l’export.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

        1. bonsoir
          j’ai besoins de répondre cette question
          1)quel sont les objectifs du flottement de dhs?
          2)quel sont les conditions de la réussite du passage d’une régime fixe à un régime flottement ?
          quel sont les effets et les risques de ce flottement ??
          merci pour collaborations

          1. Bonjour,
            Nous ne sommes pas spécialistes du dhs, il nous est donc difficile de vous donner une réponse précise. Laisser flotter une monnaie permet notamment de permettre les dépréciations, ce qui stimule les exportations. Cependant, la dévaluation rend les importations plus chères (donc alimente l’inflation) et augmente la dette si celle-ci est libellé en monnaie étrangère. De plus, les variations de change entraînent des variations de coûts pour les entreprises, donc une plus grande imprévisibilité.

            Meilleures salutations
            L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Bonjour,
        Il est difficile de vous donner une réponse précise car chaque cas est particulier. Le problème d’un change fixe peut être qu’il conduit à une surévaluation de la monnaie qui freine les exportations. Dans ce cas, passer à un change flottant permet de laisser la monnaie se déprécier et ainsi aide à regagner en compétitivité.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Bonjour,
        Nous ne sommes pas certains de comprendre ce que vous entendez par « régime de change intermédiaire ». Si vous voulez dire un régime semi-flottant, comme la Chine, cela permet d’avoir une certaine stabilité du taux de change tout en permettant des ajustements.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Bonjour,
        Il y a en effet un lien étroit entre le régime de change et la politique de change. En effet, le régime de change désigne les règles par lesquels un pays (ou une zone monétaire) détermine la fixation de son taux de change, et la politique de change détermine l’action des banques centrales pour mettre en œuvre cette politique.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Bonjour,
        Nous essayons de tenir à jour les contenus autant que possibles, mais cela nous est difficile étant donné le grand nombre d’articles.
        Meilleures salutations
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

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