La politique monétaire de la Banque Centrale

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Chaque établissement bancaire est tenu de disposer d’un compte auprès de la banque centrale. C’est grâce à ces comptes bancaires que la BCE met en place la politique monétaire.

Premier instrument : le taux des réserves obligatoires

La Banque Centrale impose à toutes les banques commerciales de « déposer » sur leur compte (auprès de la BCE) un pourcentage des dépôts qu’elles collectent. Si le taux des réserves obligatoires est de 1 %, cela signifie que si une banque accorde un crédit de 1000 €, elle crédite le compte de dépôt de son client d’autant et doit alors déposer 10 € à la BCE.

Plus le taux des réserves obligatoires est faible, plus les banques pourront accorder des crédits. Si la BCE décidait de baisser ce taux à 0,5 %, lorsqu’une banque prête 1000 €, elle ne devrait plus déposer que 5 € à la BCE au lieu des 10 € précédemment.

Inversement, si la BCE augmente ce taux à 2 %, les banques pourront accorder moins de prêts car pour 1000 € prêtés, 20 € au lieu de 10 € précédemment devront être déposés à la BCE et seront donc « gelés ». Cet instrument est aujourd’hui peu utilisé par la BCE. La seule modification du taux des réserves obligatoires remonte au 18 janvier 2012, où il est passé de 2 % à 1 %. Il n’avait pas évolué auparavant.

Deuxième instrument : les interventions sur le marché interbancaire

Ces interventions, dites « opérations d’open market« , se situent au cœur de la politique monétaire de la BCE.

Quand une banque a besoin de liquidités pour honorer les paiements effectués par ses clients (si ses clients retirent plus d’argent de leurs comptes qu’ils n’en déposent), elle les emprunte à une autre banque.
De l’autre côté, quand une banque a des liquidités disponibles (ses clients remettent plus d’argent sur leurs comptes qu’ils n’en retirent), elle les propose aux autres banques. C’est ce que l’on appelle le marché interbancaire.
Les banques se prêtent pour des durées très courtes, allant de 24 heures seulement à un an. Les paiements entre banques se font exclusivement par l’intermédiaire des comptes qu’elles détiennent à la banque centrale. C’est pourquoi on parle de « monnaie banque centrale ».

Les taux d’intérêt sur le marché interbancaire servent de référence aux banques pour fixer les taux d’intérêt des crédits qu’elles accordent à leurs clients.

Mais quand une banque ne trouve pas le montant nécessaire auprès des autres banques, elle peut s’adresser à la BCE qui va lui prêter ces liquidités à un taux d’intérêt appelé « taux des opérations principales de refinancement ». La banque doit pour cela apporter à la BCE des garanties sous la forme de titres de créances de qualité qu’elle détient. On dit qu’elle se « refinance » auprès de la banque centrale. C’est le mode principal d’intervention de la BCE. Celle-ci a modifié le taux de ces opérations principales de refinancement à 41 reprises depuis sa création en 1999 (22 baisses et 19 hausses).

Si la BCE augmente le taux de ses opérations de refinancement, les banques vont répercuter cette hausse sur le coût des crédits qu’elles accordent. Les agents économiques (ménages, entreprises, États) vont être plus réticents à emprunter et vont alors réduire leur consommation ou leurs investissements.

Inversement, si la BCE diminue le taux de refinancement, les banques vont diminuer le taux d’intérêt de leurs crédits. Les agents économiques vont être plus enclins à emprunter et vont alors augmenter leur consommation et leur investissement.

En cas de tensions sur le marché interbancaire (les banques ne veulent plus se prêter), la banque centrale peut aussi fournir des liquidités (octroi de prêts temporaires garantis par des titres par exemple) ce qui a pour effet de faire baisser le taux du marché monétaire. En sens inverse, elle peut également intervenir pour retirer des liquidités (elle vend aux banques des titres de dette publique par exemple) et orienter le taux du marché monétaire à la hausse.

Troisième instrument : les facilités permanentes

Les facilités permanentes sont gérées de façon décentralisée par les banques centrales nationales membres de la zone euro. Elles sont réalisées sans appel d’offre, à la demande des banques sans limitation de montant ou à l’initiative de chaque banque nationale.

Elles permettent de fournir ou de retirer des liquidités par le biais de prêts ou de dépôts d’une durée de 24 heures. Le taux d’intérêt de ces opérations est fixé par la BCE. Ils déterminent respectivement le taux plafond et le taux plancher du marché interbancaire au jour le jour.

    104 commentaires sur “La politique monétaire de la Banque Centrale”
    1. Bonsoir, pourriez-vous me dire en bref par quel mécanisme les banques créatrices de monnaie se refinancent-elles auprès de la banque centrale? Avec des exemples concrets

      1. Bonjour,

        Lorsqu’ils manquent de liquidités, les établissements de crédit, parfois appelées banques de second rang, peuvent se refinancer auprès de la Banque centrale. Celle-ci fixe un taux directeur (le « taux de refinancement ») qui représente le coût de l’opération pour les banques de second rang. En contrepartie de ces prêts de liquidités, les banques de second rang doivent déposer des titres de créances auprès de la Banque centrale en guise de garantie.

        Meilleures salutations,

        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    2. Bonjour
      Vous pourriez me dire quel rapport y a t il entre la banque centrale et la regulation bancaire? et quelle est sont importance pour les banques centrales?

      1. Bonjour,

        La régulation bancaire est particulièrement importante pour les banques centrales. Ces dernières ont, en effet, généralement une mission de supervision du système bancaire. Elles peuvent également avoir un rôle de conseil auprès des autorités compétentes pour la mise en place de nouvelles règlementations bancaires.

        Meilleures salutations,

        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    3. bonjour s’il vous plait j’aimerais s’avoir la difference entre les pensions livrées et les préts de garantie, ces deux operations effectuent par la banque centrale

      1. Bonjour,

        Selon Frédéric Hervo, « la pension livrée est un contrat par lequel deux contreparties s’engagent à se céder en pleine propriété des titres moyennant un engagement irrévocable de rétrocession et un prix convenu ». La principale différence avec un prêt garanti est qu’avec une pension livrée, le propriétaire réel du titre change (temporairement).

        Meilleures salutations,

        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

      1. Bonjour,

        Les opérations d’open market consistent pour la Banque centrale à refinancer les établissements de crédit en leur prêtant des liquidités à court terme en échange de garanties prenant la forme de titres de créances. L’escompte permet, quant à lui, à la Banque centrale de prêter des fonds à des institutions financières en échange d’une rémunération, le taux d’escompte.

        Meilleures salutations,

        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    4. On entend souvent dire que la monnaie fiduciare disparaît au profit de la carte bancaire.
      Cela signifie donc que les banques n’auront plus besoin de se refinancer puisqu’elles n’auront plus besoin de liquidités. Comment la banque centrale va-t-elle gérer sa politique monétaire si la monnaie centrale perd son importance?

      1. Bonjour,
        Il est vrai que les paiements sont de plus en plus réalisés directement par carte bancaire. Toutefois, le cash a encore de beaux jours devant lui : malgré la pandémie de Covid-19, près de 40 % des transactions d’un montant inférieur à 50 euros ont été réglées en espèces en France en 2020. Ces mutations n’empêchent, cependant, pas les banques d’avoir besoin de refinancer auprès de la Banque centrale ou d’autres établissements de crédit. Les pièces et billets ne représentent qu’une petite partie des « liquidités » dont ont besoin les banques dans leur activité quotidienne.
        Meilleures salutations,
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    5. Bonjour, vous pouvez me dire Quel est l impact des opérations de refinancement des banques privées aupres de la banque centrale sur la variation de la masse monetaire ?

      1. Bonjour,
        Les liens entre refinancement et masse monétaire sont indirects, mais lorsque le taux de refinancement est bas, les établissements de crédit sont davantage incités à accorder des prêts, ce qui accroît la masse monétaire.
        Meilleures salutations,
        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

    6. Bonsoir !
      Sauriez vous pourquoi les banques commerciales ne prêtent-t-elle pas à un taux supérieur à celui octroyé par la banque centrale ?
      Merci et cordialement.

      1. Bonjour,

        Les taux d’intérêt pratiqués par les établissements de crédit sont supérieurs à ceux de la Banque centrale, car ils comprennent également la rémunération de la banque pour le service rendu lors de l’octroi de crédits.

        Meilleures salutations,

        L’Equipe de Lafinancepourtous.com

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