Les caractéristiques d’une obligation

Comme d’autres produits financiers, les obligations sont échangeables sur les marchés et leur valeur peut évoluer (en fonction du taux directeur de la banque centrale, par exemple).

Le vocabulaire des obligations

Pour comprendre le fonctionnement des obligations, quelques notions se révèlent indispensables :

• Le nominal (ou valeur faciale ou principal) : il est égal au capital de départ emprunté par l’émetteur de l’obligation divisé par le nombre de titres émis. Par exemple, un émetteur décide d’emprunter un million d’euros. Ce capital sera divisé en différentes coupures, par exemple de 1 000 euros pour faciliter les échanges sur le marché. Ce montant de 1 000 euros correspond à la valeur nominale de l’obligation.

• L’échéance ou maturité : il s’agit de la durée de vie de l’obligation. Elle peut correspondre à la date à laquelle le détenteur de l’obligation se voit rembourser le montant intégral du nominal, c’est à dire le capital emprunté par l’émetteur. On parle alors de remboursement du capital in fine. Ce remboursement peut également être régulier et se réaliser par un amortissement constant (chaque versement comprend une part identique de coupon et de capital) ou par annuités constantes (le capital remboursé est constant à chaque versement). L’échéance moyenne d’une obligation est de dix ans.

• Le coupon : il correspond au versement périodique d’un intérêt au détenteur de l’obligation. Selon la nature de l’obligation, le versement des intérêts peut être régulier (généralement tous les ans) ou intervenir in fine, c’est-à-dire à l’échéance. De même, le taux d’intérêt versé peut être fixe (le revenu de l’intérêt perçu périodiquement est constant) ou variable (le taux d’intérêt varie en fonction des taux du marché).

• Le coupon couru : il représente la part de l’intérêt dû par l’émetteur de l’obligation à un instant T, c’est à dire la rémunération due par l’émetteur au détenteur de l’obligation entre le dernier versement du coupon et celui à venir.

• Le prix d’émission : il correspond au prix de l’obligation au moment de son émission. Ce prix peut différer du nominal. Si le prix d’émission est supérieur au nominal, on dit que l’obligation est « au dessus du pair » et inversement si le prix d’émission est inférieur au nominal.

• Le cours de l’obligation : il correspond au prix auquel s’échange l’obligation sur le marché secondaire. Il est généralement exprimé en pourcentage du nominal de façon à faciliter la comparaison entre différentes obligations qui présenteraient des caractéristiques différentes.

• Le prix de remboursement : il correspond au remboursement de l’obligation à son échéance. Il peut être supérieur au nominal de façon à rendre l’obligation plus attractive pour les investisseurs. La différence entre le prix de remboursement et le nominal est appelée la prime de remboursement.

Lire une cotation d’obligation : l’exemple de la société Gama

La cotation d’une obligation dans la presse spécialisée ou sur les sites internet dédiés peut se présenter de la manière suivante. Elle vous permet de suivre au jour le jour l’évolution de votre titre en bourse. 

Supposons une obligation émise par une société française, « Gama » le 20 décembre 2022 (date d’émission) pour une durée de 20 ans. Elle a été émise au prix de 1 000 € (prix d’émission). La valeur nominale est également égale à 1 000 €. Le versement du coupon intervient tous les ans. Ces différents éléments sont indiqués dans les informations complémentaires.

Le code ISIN est en quelque sorte la carte d’identité de l’obligation. Il répond à des normes internationales. Le marché sur lequel est cotée l’obligation est également précisé.

Le taux d’intérêt nominal est égal à 2,50 %. À supposer que le détenteur de cette obligation conserve le titre jusqu’à sa date d’échéance, il percevra tous les ans un coupon égal à 25 € (nominal × taux d’intérêt nominal = 1 000 × 0,025).

Le coupon couru est ici égal à 0,833 %. Il correspond à la rémunération due par l’émetteur de l’obligation à son détenteur entre la date de versement du dernier coupon et celle à venir. Dans notre exemple, le versement du dernier coupon est intervenu le 20 décembre 2022. Entre cette date et le 20 avril 2023 (date de l’extraction de cette cotation), il s’est écoulé 120 jours. Par convention, on retient qu’une année est composée de 360 jours. Pour obtenir la valeur du coupon couru, on effectue donc le calcul.

La cotation de l’obligation au 20 avril 2023 est de 99,00 %. En effet, le cours d’une obligation est toujours exprimé en pourcentage du nominal. Pour obtenir son prix ou sa valeur de marché, la valeur du nominal doit être multipliée par le cours exprimé en pourcentage, auquel s’ajoute la valeur du coupon couru. Dans notre exemple, cela revient à effectuer ce calcul suivant.

Quiz sur les produits financiers

Produits financiers

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Une obligation procure :

des intérêts

des agios

des dividendes

Le coupon attaché à une obligation est l'intérêt que verse l'émetteur de cette obligation à son détenteur à une périodicité définie à l'avance (qui est souvent annuelle mais qui peut être in-fine, c'est à dire à l'échéance de l'obligation).

Caractéristiques d'une obligation

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Une obligation peut-elle être émise à 90 % de sa valeur nominale ?

Oui

Non

Si le prix d'émission est inférieur au nominal, on dit que l'obligation est "au-dessous du pair".

Différentes caractéristiques d'une obligation

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Une obligation dont la valeur nominale est de 1 000 € dont le prix de remboursement est égal à 102 % de sa valeur sera remboursée :

1 000 €

1 020 €

1 070 €

1000 x 1,02 = 1020
Le prix du remboursement n'est pas la seule caractéristique d'une obligation, ni la potentielle source de revenu de son détenteur (ex : taux d'intérêt).

Comprendre du rendement d'une obligation

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Une action peut procurer :

des intérêts

des dividendes

des pourcentages

Le dividende représente le revenu versé par l'entreprise à ses actionnaires, voté en Assemblée générale sous réserve de l'existence d'un bénéfice annuel distribuable (ou prélèvement dans ses réserves).

Pour plus de précision sur les dividendes

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Qu'est-ce qu'une obligation ?

Un titre de propriété d'une partie d'une société

Un titre de créance émis sur les marchés financiers

L'engagement d'une entreprise envers une banque

Il s'agit de la part d'emprunt émis par un Etat (ou une collectivité) ou une entreprise. Ce titre de créance négociable représente une fraction du prêt à intérêt consenti à l'émetteur lors de l'émission de l'emprunt (dit emprunt obligataire).

Comprendre le mécanisme d'une obligation

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Qu'est-ce qu'une OAT ?

Une Offre d'actif Temporaire

Une Option d'Achat à terme

Une Obligation Assimilable du Trésor

Ce sont des emprunts émis par l'Etat français pour son financement à moyen et long terme. Elles sont émises hebdomadairement via une procédure d'adjudication lancée par l'Agence France Trésor qui a pour mission de gérer la dette et la trésorerie de l'État

Modes de financement utilisés par l'État français

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Qu'est-ce qu'une action ?

Un titre de propriété d'une entreprise

Un titre de créance négociable

L'engagement d'une entreprise envers une banque

Lorsqu'on détient une action d'une entreprise, on est propriétaire d’une partie de la société. Cela donne des droits, comme l'accès aux éventuels dividendes et la possibilité d’influer sur la politique générale de l’entreprise lors des assemblées générales d’actionnaires.

Tout savoir sur les actions

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Qu'est-ce qu'un  FCP ?

Un livret d'épargne

Un type d'assurance vie

Un placement financier collectif

Un fonds commun de placement (FCP) est un des 2 types principaux (avec les SICAV) des OPC (organismes de placement collectif), instruments financiers mis au point par des sociétés agréées afin de gérer l’épargne publique selon une orientation définie à l’avance. Ce sont en quelque sorte des portefeuilles collectifs gérés par des professionnels qui peuvent comporter tout type d'actifs : actions, obligations, matières premières etc.

Plus d'informations sur les OPC et les FCP

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Qu'est-ce qu'un OPCI ?

Un Organisme de Placement Collectif Immobilier

Un Organisme de Placement Coopératif Immobilier

Un Organisme de Placement Centralisé Immobilier

C'est une forme de "pierre papier" permettant d'investir dans l'immobilier sans acheter physiquement un bien. L'OPCI est plus souple qu'une SCPI et son actif est plus diversifié, ce qui limite les risques de perte.

Tout savoir sur les OPCI

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Quel instrument financier permet de gérer les risques de taux ?

Le swap de taux

Le prêt à taux variable

L'EONIA

Le risque de taux concerne un éventuel impact négatif à la suite d'une variation des taux d’intérêt. Le swap de taux 'un contrat d'échange de taux d'intérêt qui permet par exemple à une banque de prêter de l'argent à taux fixe à ses clients tout en se refinançant à taux variable sur les marchés.

11 / 14

Quel est le placement le plus risqué ?

Les actions

Les obligations

Le livret d'épargne

Contrairement aux obligations, les actions n'ont pas de date de maturité assortie d'un remboursement du capital investi. Le cours des actions peut subir de fortes variations, susceptibles d'amener la perte partielle ou totale du capital investi.

Plus d'information sur les risques liés aux actions

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Peut-on trouver un produit financier rentable et peu risqué ?

Oui

Non

La rémunération d'un placement est toujours liée aux risques pris : si l'on souhaite améliorer la performance d'un patrimoine, il faut accepter d'y inclure des produits financiers plus risqués que les livrets réglementés ou les fonds monétaires.

Appréhender la notion de rendement et de risque

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Le 1er mars vous achetez un call warrant à 1 € sur l'action X de prix d'exercice 50 € et d'échéance 30 juin. A un moment au cours de cette période, l'action vaut 55 €, vous exercez alors votre warrant. Finalement, vous réalisez un gain de :

55 €

5 €

4 €

Le gain correspond aux 5 € (55-50) moins 1 € de prime payée au départ. C'est l'intérêt d'un warrant, qui permet un fort effet de levier, c'est à dire que son prix n'est qu'une partie du prix du sous-jacent (ici celui de l'action X). Attention, les risques sont élevés si la cote du sous-jacent évolue selon l'évolution inverse de celle anticipée par le warrant.

Pour tout savoir sur le warrant

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L'achat d'une action entraîne :

des agios

des frais de courtage

des intérêts

Les frais de courtage sont librement déterminés par l'intermédiaire financier. Ce ne sont pas forcément les seuls frais : commissions de règlement différé, frais de change... Ils peuvent être fixes, proportionnels au montant des opérations réalisées ou les deux à la fois.

Comment acquérir une action et connaître les frais induits

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